{"id":12244,"date":"2020-10-16T06:05:18","date_gmt":"2020-10-16T09:05:18","guid":{"rendered":"https:\/\/obeabadosertao.com.br\/portal\/?p=12244"},"modified":"2020-10-15T22:33:10","modified_gmt":"2020-10-16T01:33:10","slug":"por-que-o-real-e-a-moeda-que-mais-se-desvalorizou-em-2020","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/obeabadosertao.com.br\/portal\/2020\/10\/16\/por-que-o-real-e-a-moeda-que-mais-se-desvalorizou-em-2020\/","title":{"rendered":"Por que o real \u00e9 a moeda que mais se desvalorizou em 2020"},"content":{"rendered":"
Tempo de leitura: 6 minutos<\/div>

Dezenas de pa\u00edses viram o d\u00f3lar ficar mais caro desde o in\u00edcio da crise provocada pela pandemia de covid-19.<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n

\u00c9 dif\u00edcil, entretanto, encontrar algum com uma desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda t\u00e3o intensa quanto o Brasil.<\/p>\n

O real perdeu 28% do seu valor perante o d\u00f3lar desde 31 de dezembro de 2019, deixando para tr\u00e1s o limite “psicol\u00f3gico<\/em>” de R$ 4 por d\u00f3lar. Hoje, o comercial \u00e9 negociado a cerca de R$ 5,50. O turismo, a R$ 5,80.<\/p>\n

\u00c9 o pior desempenho entre as 30 moedas mais negociadas do mundo mais o peso argentino, conforme levantamento feito pelos professores da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas (FGV) Henrique Castro e Claudia Yoshinaga a pedido da BBC News Brasil.<\/p>\n

“Decidimos incluir o peso porque as pessoas vinham perguntando: ‘E o peso? A Argentina n\u00e3o est\u00e1 pior (em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 deprecia\u00e7\u00e3o cambial)? N\u00e3o, n\u00e3o est\u00e1<\/em>“, diz a coordenadora do Centro de Estudos em Finan\u00e7as da FGV-EAESP.<\/p>\n

Por que o d\u00f3lar subiu?<\/strong><\/span><\/h3>\n

O real costuma ser muito afetado pelo que acontece no exterior, ela explica, porque o pa\u00eds depende muito do investimento estrangeiro para captar d\u00f3lares.<\/p>\n

Quando o mundo est\u00e1 mais avesso a risco, esses investidores costumam tirar o dinheiro de mercados emergentes, como o Brasil, e lev\u00e1-los a mercados considerados mais seguros, ainda que o retorno seja menor. Com menos d\u00f3lares circulando, o pre\u00e7o sobe.<\/p>\n

E, de fato, o Brasil tem assistido a uma sa\u00edda de investidores estrangeiros – e dom\u00e9sticos<\/em> – de seu mercado de capitais.<\/p>\n

Conforme as\u00a0estat\u00edsticas do setor externo<\/a>\u00a0divulgadas pelo Banco Central, o saldo l\u00edquido entre janeiro e agosto \u00e9 negativo em US$ 28,3 bilh\u00f5es, quando se considera o chamado investimento em portf\u00f3lio (aquele feito em a\u00e7\u00f5es ou t\u00edtulos de d\u00edvida, modalidade diferente do chamado “investimento direto no pa\u00eds<\/em>“, que contabiliza o fluxo de capitais no setor produtivo, como a participa\u00e7\u00e3o direta em empresas, por exemplo).<\/p>\n

A estimativa do Institute of International Finance (IIF), que tem proje\u00e7\u00f5es para o investimento em portf\u00f3lio divididas entre residentes e n\u00e3o-residentes, \u00e9 que os estrangeiros, sozinhos, retirem US$ 24 bilh\u00f5es do Brasil entre janeiro e dezembro de 2020.<\/p>\n

Para Martin Castellano, chefe do departamento de pesquisas do IIF para a Am\u00e9rica Latina, um dos fatores que explicam a fuga de investidores – e, por consequ\u00eancia, a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real<\/em> – \u00e9 o risco fiscal.<\/p>\n

Assim como a grande maioria dos pa\u00edses, o Brasil abriu as torneiras do gasto p\u00fablico para tentar amenizar o impacto da crise na economia.<\/p>\n

“O que tem gerado incerteza \u00e9 a capacidade do pa\u00eds retornar \u00e0 austeridade fiscal quando a pandemia acabar<\/em>“, ele pondera, referindo-se \u00e0s discuss\u00f5es sobre a poss\u00edvel flexibiliza\u00e7\u00e3o do teto de gastos.<\/p>\n

A falta de uma vis\u00e3o unit\u00e1ria no governo sobre esse assunto tamb\u00e9m prejudica a imagem do pa\u00eds, ele diz.<\/p>\n

De um lado, o ministro da Economia, Paulo Guedes, e sua equipe defendem que se respeite o limite para o aumento de gastos imposto pelo teto; de outro, uma ala do governo advoga pelo aumento do investimento p\u00fablico, ainda que \u00e0 custa do teto. O presidente, por sua vez, ora oscila para um lado, ora para outro.<\/p>\n

No meio dessa ciranda, diante da d\u00edvida p\u00fablica crescente e das incertezas em rela\u00e7\u00e3o a quando ela deve estabilizar ou mesmo recuar, o Brasil acaba sendo visto como um mercado mais arriscado.<\/p>\n

Tamb\u00e9m existe uma preocupa\u00e7\u00e3o grande com nossa agenda de reformas”, acrescenta Claudia Yoshinaga, da FGV.<\/p>\n

As reformas tribut\u00e1ria e administrativa, prometidas pelo governo ainda na campanha, mas ainda longe de se tornarem realidade, poderiam contribuir para a recupera\u00e7\u00e3o da economia no m\u00e9dio e longo prazo.<\/p>\n

Na falta de um motor robusto para o crescimento, o caminho que o Brasil vai percorrer para sair da crise ainda n\u00e3o est\u00e1 totalmente claro – e uma expectativa mais modesta de desempenho da economia tamb\u00e9m reduz a perspectiva de retorno de potenciais investidores.<\/p>\n

A professora ressalta que o fato de que o Brasil n\u00e3o tem conseguido segurar o investimento estrangeiro em um momento em que o pa\u00eds est\u00e1 muito barato – j\u00e1 que um d\u00f3lar compra muito mais reais do que um ano atr\u00e1s<\/em> – deveria ser um “sinal de alerta<\/em>“.<\/p>\n

O impacto dos juros<\/strong><\/span><\/p>\n

Ao defender o c\u00e2mbio desvalorizado em fevereiro – quando falou que as empregadas dom\u00e9sticas viajavam para a Disney quando o d\u00f3lar estava a R$ 1,80 -, o ministro Paulo Guedes atribuiu o comportamento do c\u00e2mbio \u00e0 redu\u00e7\u00e3o dos juros no pa\u00eds.<\/p>\n

A taxa Selic, que chegou a 14,25% em 2016, est\u00e1 hoje em 2%.<\/p>\n

Os juros mais baixos diminuem a rentabilidade dos t\u00edtulos p\u00fablicos e de ativos de renda fixa de maneira geral, j\u00e1 que muitos deles usam a taxa b\u00e1sica como par\u00e2metro. Isso contribui para que parte do capital estrangeiro deixe o pa\u00eds em busca de um retorno maior para os investimentos.<\/p>\n

Assim, o patamar dos juros ajuda a explicar porque o d\u00f3lar est\u00e1 t\u00e3o caro. Para Castellano, entretanto, ele n\u00e3o \u00e9 o fator principal, mas sim o componente fiscal.<\/p>\n

Assim como o Brasil, pondera o economista, diversos pa\u00edses reduziram as taxas de juros nos \u00faltimos meses. No Chile e no Peru, elas est\u00e3o tamb\u00e9m em m\u00ednimas hist\u00f3ricas, pr\u00f3ximas de zero em termos nominais. Mesmo assim, em nenhum deles a moeda sofreu desvaloriza\u00e7\u00e3o t\u00e3o forte quanto o real.<\/p>\n

Quem ganha e quem perde<\/strong><\/span><\/p>\n

O real desvalorizado tem impacto n\u00e3o apenas no bolso de quem quer ou precisa comprar d\u00f3lares ou de quem adquire produtos importados.<\/p>\n

A ind\u00fastria nacional consome uma s\u00e9rie de insumos importados, como \u00e9 o caso do segmento eletr\u00f4nico. E h\u00e1 uma s\u00e9rie de itens cuja forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os acaba sendo influenciada pelas cota\u00e7\u00f5es internacionais, como \u00e9 o caso dos combust\u00edveis e das commodities em geral.<\/p>\n

O “dilema do arroz<\/em>“, diz Yoshinaga, \u00e9 ilustrativa nesse sentido. A desvaloriza\u00e7\u00e3o – al\u00e9m da maior demanda internacional, que tende a elevar os pre\u00e7os \u2014 tende a aumentar a receita em reais de quem vende para fora.<\/p>\n

Assim, o produtor \u00e0s vezes prefere exportar do que vender no mercado interno. A menor disponibilidade no mercado interno, por sua vez, empurra o pre\u00e7o para cima no mercado dom\u00e9stico.<\/p>\n

A mesma l\u00f3gica vale para o milho, para a soja, para o a\u00e7\u00facar\u2026 Essa din\u00e2mica ajuda a explicar porque os alimentos subiram tanto de pre\u00e7o nos \u00faltimos meses.<\/p>\n

Parte do impacto, contudo, est\u00e1 sendo absorvido pelas pr\u00f3prias empresas, destaca Mauro Rodrigues, professor do Departamento de Economia da USP e economista do portal porque.com.br.<\/p>\n

Diante do avan\u00e7o do desemprego e da queda na renda que reprimiram a demanda, os vendedores n\u00e3o conseguem repassar o aumento de custos para os consumidores. Muitos preferem reduzir a margem de lucro a perder neg\u00f3cio.<\/p>\n

A trajet\u00f3ria dos \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o que captam a varia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os aos produtores e aos consumidores, como o IGP-M, \u00e9 um retrato dessa situa\u00e7\u00e3o. Enquanto o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Produtor Amplo (IPA) variou 25,26% nos 12 meses at\u00e9 setembro, o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor ao Consumidor (IPC) subiu 3,04%:<\/p>\n

Por conta desse efeito, o IGP-M, que \u00e9 uma composi\u00e7\u00e3o dos dois \u00edndices e mais um terceiro (ligado \u00e0 constru\u00e7\u00e3o civil), acumula alta de 17,9%.<\/p>\n

A distor\u00e7\u00e3o tem um efeito colateral pr\u00e1tico: o IGP-M – hoje quase 15 pontos percentuais acima dos \u00edndices que costumam ser usados como par\u00e2metro para os reajustes salariais, IPCA e INPC<\/em> – \u00e9 indexador de boa parte dos contratos de aluguel.<\/p>\n

Nesse caso, diz o economista, a sa\u00edda para o inquilino para tentar evitar o preju\u00edzo \u00e9 renegociar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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